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凌落辰:教大家一種新手也能看懂的企業估值方法

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樓主
發表于 2020-6-10 07:17:01 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
  我們常常會在各種場合看到或是聽到巴菲特價值投資的一句名言——

  在企業低估時買入,高估時賣出。

  怎么衡量一家企業到底是被高估了還是低估了,就需要了解企業的內在價值,也就是我們經常提到的估值。

  估值這個東西其實是很難精準預測的,不過很多童鞋都在問能不能介紹一個小白也可以看懂會用的估值方法,今天就給大家簡單講解其中的一種。

  那就是市盈率估值法。

  首先隨便找一個主流的炒股軟件,這里以同花順為例,隨便找一只業績相對比較穩定的股票(僅供參考),按F10盈利預測,可以出現下面表格數據。
  軟件會把主流券商對上市公司的凈利潤預測做個平均,然后根據這個平均數,計算股票的市盈率。

  多少倍的市盈率算是合理的呢?

  一般來講,你得研究公司的行業地位、競爭格局、增長空間、凈利潤增長率,這里面凈利潤增長率是一個比較關鍵的指標。

  以今世緣為例,19年凈利潤14.58億,20、21、22券商預測的平均凈利潤是16.54、20.37、24.92億元。凈利潤增速怎么求?用2022年的24.92億除以19年的14.58億元,等于1.7,然后把1.7開3次方約等于1.193。

  從我們算出的數據可以知道,分析師認為以2019年為起點,未來3年的業績符合增長大致在19.3%。

  也就是說,分析師認為目前今世緣的合理市盈率大致在20倍左右。

  這里對于分析師利潤研究能力還是非常比較高的,不過我們取的平均值,賽道成長比較固定的一般的白馬企業,分析師預測與實際基本相差不大。
  從另外一組行業平均以及這只股票實時變動的市盈率數據可以看到(同花順—財務分析),目前這家企業的市盈率是34.45,對于分析師給予的合理估值是要貴一些的。

  反觀在19年初市盈率跌到過18左右,與行業平均一起幾乎跌到了歷史低點,算是一個價值投資比較不錯的買點。

  其實從行業平均市盈率的一路攀升,我們應該也可以感覺到這段時間大消費尤其是白酒這塊兒受到的資金追捧,看看茅臺都漲成什么樣了……

  在具體的操作中,如果是市場情緒很好,算是小牛市,股票一般跌到合理市盈率以上就會止跌,比如剛才計算的合理市盈率是20倍,但是股票可能跌到22倍23倍就止跌了;反之如果市場情緒不好,算是小熊市,大家太恐慌,可能跌到15倍才止跌。

  二級市場的典型特征就是波動,也正是有了波動才能有價值投資中最精髓的“高估”與“低估”一說,繼而才會誕生賺錢的機會。

  所以,要根據大盤強度來適當調整個股的“合理估值”。

  另外,行業空間大、競爭格局好的公司,市場也會給出偏高的市盈率。當你發現有些企業的市盈率永遠都是明顯高于行業平均的,其實這也是合理的,可能人家一家企業的業務就占據了整個行業的半壁江山,又怎么可能沒有高市盈率呢?

  做股票投資,最難的不是計算估值,而是這家公司未來業績能不能增長?這涉及到你對基本面的研究,行業前景的預判,以及公司核心競爭力的理解。

  弄懂了市盈率怎么算之后,我們再來看看如何反推到合理股價。

  具體就是這個公式:

  股價=市盈率*每股收益。

  每股收益=凈利潤/總股本(軟件上都有寫)。

  繼續上面的舉個例子,2020年分析師預測的凈利潤是16.54億,總股本12.55億股,那么每股收益就是16.54/12.55=1.31。

  結合前面的內容,今世緣的合理市盈率是20倍,考慮到大消費情緒高漲,我們最多給個25倍,也就說市盈率是20-25倍。那么股價=市盈率*每股收益,所以合理估值價在26.2~32.95元。

  注意這個合理估值是會浮動的,比如到了2021年每股收益如果增長到2元,那合理估值也會隨之增加了。

  所謂的股價上漲,長期靠業績增長,公式化之后指的就是這個意思。

  市盈率的波動可能無法精確分析,但是業績增長可以通過調研等方法做大致判斷,市盈率估值法主要還是適用于財務狀況健康,業績增長穩定的企業。

  而對于虧損公司、高科技公司、現金流不穩定的公司、收入不穩定的周期性公司這套方法均不適用。

  想要賺優秀公司業績穩定增長的錢,這種簡單易用的方法就可以了。

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