大參考

 找回密碼
 立即注冊
查看: 5921|回復: 0
打印 上一主題 下一主題

馬霞:投資的“時”與“度”——杠桿與波動

[復制鏈接]
跳轉到指定樓層
樓主
發表于 2020-8-20 11:43:34 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
  大家好,今天是2020年8月16日,我是馬霞。

  一、世界元絕不是美式金融賭場

  在人民幣國際化的問題上,我們的金融界有一個基礎的錯誤認知,就是認為如果中國要去美元,就要打造和美國一樣規模、一樣模式的金融市場,這樣才能吸引國際金融資本,才能與美元搶水。這就要求,歐美有什么金融工具,我們也要有。也就是說,我們也要先打造和歐美金融市場一樣的金融賭場,然后才能談人民幣國際化。

  這個想法錯的離譜。看美元如何運作,必須首先搞清楚美元是一個債務貨幣,是一個龐氏騙局。美元為了維持債務鏈不斷,需要千軍萬馬的賭徒來掩蓋這個騙局,也就是要調動全球的金融賭徒把全世界的流動性都搬到美元,才能堵上美元的債務窟窿。未來中國主導的世界元是儲蓄銀行,必須量入為出,走正道。世界元是完全不同的貨幣體系,完全沒有必要復制、也不可能復制美元的模型。目前我正在做系列講座“打造大金融時代”,就是試圖在如何管理離岸資產上找到一條新路,而不是簡單地復制西方金融市場的模式,走美元的老路。

  我們的領導人一直強調中國要以國有經濟為主體。有了國有經濟這個主心骨,國家的經濟大廈就有了鋼筋水泥的四梁八柱,一旦遭遇全球金融危機,國企就是穩定經濟的定海神針。我設計的世界元也是這個指導思想。用金融市場吸引各類資本共同推動經濟增長是必須的,但是,在波濤洶涌的市場,必須要有一個定海神針,經濟才能長期健康穩定地發展。國家的金融安全和人民的經濟福祉,絕對不能交給金融賭徒,這是設計金融體系的根本。

  二、杠桿與波動:金融市場的“時”與“度”

  之前的講座,我只講了道,沒講術。也就是只分析了經濟大勢和經濟基本面,沒有講具體的市場操作技術,因為道才是根本,道走對了,躺著賺錢。今天這一講,我來講講術。

  我自己著迷《易經》、數學和會計學。本質上講,這三者屬于同一類智慧。我把《易經》濃縮成三個字:正、時、度。之前80講都是在講正,也就是講道,講股票基本面,講美元的本質。今天這一講,我不限時間,專門講術,講時和度。

  投資人都想快速致富,要快速致富就離不開杠桿,而要加杠桿,就要有能力承受市場波動,杠桿和波動就成為一對矛盾。有杠桿怕波動,沒有波動又嫌賺錢太慢,不過癮,不能快速致富。所以,在市場中既要求生存,又要追求更高的回報率,就要平衡杠桿和波動幅度。當我們選擇投資工具、選擇投資哪一個行業的時候,首先要考慮波動性與杠桿之間的關系。放幾倍的杠桿,能承受多大幅度的回撤,止損點設在哪里,這些都要通盤考慮。

  90年代一下海,我就玩杠桿,我當時的外號是“杠桿姐”。無杠桿不致富,我個人是非常喜歡杠桿的。但是,選投資品種的時候,我首先要看這個品種的波動習性。幾乎所有的商品期貨我都碰過,而且是大玩,但我從不碰黃金和石油,因為這兩個品種波動性太大。不加杠桿兒回報率不夠,沒啥意思,還不如買股票;加杠桿,市場來兩個波動就虧沒了。

  今天我來講講自己的投資經歷,用我的親身體驗來說說投資能不能跟大戶、在波動性中賺錢的風險、以及能不能加杠桿、怎樣加杠桿。

  三、投資市場能跟莊嗎

  我93年下海,從套期保值開始進入商品期貨市場,可以說中國有的期貨品種,沒有一個我沒試過的。1990年代,期貨市場的逼倉事件此起彼伏,螺紋鋼逼倉、紅小豆逼倉、天然膠逼倉、大豆逼倉、膠合板空逼多,幾乎所有大的逼倉事件,我都身在其中。期貨是一個玩明牌的賭場,商品期貨的行情來了,哪個大戶控制盤面,誰是莊家,誰是多頭主力,誰是空頭主力,我們都很清楚的,但是,跟大戶很難跟的。大戶一般做多,主力往上拉高,你跟著,市場往下一沉,你就慌了,因為你搞不清主力走沒走。

  幾輪大幅震蕩之后,莊家很難跑掉,沒辦法了就推高價格,把價格推到非理性的高度,期貨市場的價格比現貨市場高很多,這時,現貨和期貨套利的機會就來了,我就去現貨市場收購商品,交貨給期貨交易所就好了。但是,大戶控制市場一定和管理者打了招呼的,結果交貨異常困難。交貨的過程像打仗,有說不完的故事。

  每次逼倉的故事都差不多。幾乎每一個多逼空事件,我都是先做多頭,后做空頭,被逼交貨,最后被多逼空。市場持續非理性上漲,期貨空頭浮虧,采購的貨又很難變成標準倉單,想盡各種辦法把商品變倉單,千辛萬苦,自不必說。我講這些故事是想說,即便你明知大戶出不來,他只有不斷推高價格、拉爆空頭一條路,你也不敢跟,因為你不知道是不是散戶把莊家替出去了。跟大戶的過程心驚肉跳。股票市場,很多小投資人追漲停板黑馬。股票追漲停板比期貨交易風險大多了。追漲停板沒問題,但是跌停板了你怎么辦?一旦連著幾個跌停板,你連個認錯的機會都沒有。

  四、跟妖莊就是玩擊鼓傳花

  群里很多朋友拿手上的股票來問我,馬姐這個能買嗎,哪個能買嗎?市場的熱門黑馬股,80%都是妖股。莊家非理性拉高,你跟著炒妖股,不會有好結果的。商品期貨市場還有現貨價格控制著上漲幅度,股市妖股,完全是擊鼓傳花游戲,可以無止境的拉高。現在A股市場的很多企業,要業績沒業績,要經營規模沒經營規模,P/B可以拉到10以上,多大的持倉風險吶!我跟群里的小伙伴說,在我的群,誰跑去跟妖莊,輸了錢你自己退群,別在群里抱怨。跟莊,一票或許賺了;長期,一定是輸家。這不是投資正道。不是正道走不遠。

  五、波動性與杠桿是死對頭

  那如何在控制風險的前提下加杠桿呢?為什么中國人喜歡買房?因為買房是老百姓唯一可以加杠桿的地方。現在房子漲不上去了,下一個賺錢機會一定是參與大金融時代。無杠桿不致富,但是,加杠桿必須尋找波動性小,趨勢清楚的品種。回頭看,自己在市場上拼殺近30年,真正給我賺錢的,不是市場的波動性,而是長期穩定趨勢下加杠桿。

  當前的市場比較難,因為大變局時代的市場波動很大。趨勢不清楚,波動又大,加杠桿就很難。香港的國企指數很便宜,都是國企藍籌,紅利也很好,又是零利率的環境,買指數每年有4%以上的紅利,具備長期絕對投資了。加兩倍杠桿,一年的紅利8%,很好了。但是我就不敢建議大家去買,要買也不能加杠桿,為什么?因為歐美股市的估值都在山上,完全沒有根基的上漲,一旦歐美大盤下跌,港股必然跟著下跌,所以我不敢推薦大家在股票指數上加杠桿。大家耐心等待,等長期穩定的趨勢來了,才能加杠桿。如果你玩波動性還加杠桿,一定死,不會有別的結果。

  我一開始做套期保值,做來做去,我發現套期保值的風險比簡單投機股票的風險大得多,因為簡單投機,你覺得不對就馬上止損了;做套期保值,手中握著未到貨合同,一堆貨在手中,被套也沒辦法止損。現貨一套資金,期貨一套資金,風險反而大得多。我感覺玩套期保值還不如直接去投機,干脆把自己錘煉成一個職業賭徒。

  六、如何平安度過大變局時代

  大變局時代如何投資呢?大變局時代不能激進,激進了,一個大浪打來,就可能血本無歸。不能激進,又不能看著存款變毛,買什么呢?買避險投資,買避險股票。最近華爾街都來買阿里巴巴了。外國人不懂中國,他們只能選流動性好、規模大的企業。中國有新經濟,我們可以買新經濟。其實市場給小股東提供的機會更多。我給大家推薦的股票,既要考慮流動性、還要考慮規模夠大、盈利模型夠簡單、能以不變應萬變。在我的視野和認知能力內,只敢推薦金風科技、碧水源、工行,不敢推薦其他股票。

  實際上,這兩年有些新經濟股票的價格都跌下來了,估值也合理了,大家可以根據自己的經驗判斷,去找一些避險股來平穩度過全球經濟震蕩期,安全度過大變局時代。等動蕩期過去了,手中的股票價格在利潤推動下漲起來了,就像當初的格力、萬科、廚電,這時你可以用帶著浮盈的股票加杠桿。所以,加杠桿這件事不能急,不能拿著2萬塊就沖進去加杠桿,杠桿太高,一個波動就把本金波動沒了。

  市場中很多人迷戀黃金,大家問我能不能買黃金。我不看好美元,當然看多黃金,但我從來不做多黃金,因為黃金是典型的擁擠交易。黃金沒有太多的實際使用價值,買黃金的人就是看漲黃金,當市場劇烈震蕩的時候,局外人很難知道是不是做多的動能消失了。追多黃金,就像我當初在期貨市場跟著莊家炒多,炒來炒去就被炒下車。持倉黃金很難堅持下來,賺點波動小錢,一個止損又沒了。投資市場,不能只想著漲了能賺多少,還要想到跌了會虧多少。看多黃金,黃金一天能跌10%以上,帶著杠桿,跌10%你根本熬不住。圖表都是馬后炮,很難確定近期回調是買入的機會,還是賣出的信號。

  七、美元是多空持倉較量的負和游戲

  說到黃金是擁擠交易,最近媒體上常有人說做空美元的很多,空美元也是擁擠交易。從美元的持倉結構看,做空美元不是擁擠交易。分析美元多空博弈,要結合美國的金融總負債來看。美國對全球負債40萬億美元,這40萬億美元等于是外國資本在做多美元。市場談多空持倉,是指美元期貨市場上,機構持有美元的多空對比。目前,美元空頭多出2000多億美元,在外匯市場,2000多億美元是非常非常小的數字。外匯市場的主戰場不在期貨市場,而是在銀行間的貨幣交易市場。美國有40萬億美元的總負債,這等于有40萬億美元的外國金融資本做多美元。美元這個負債貨幣永遠是典型的多頭擁擠交易。而且美元交易和商品期貨不同,商品期貨是零和游戲,美元都稱不上零和游戲,因為美國對外凈負債12萬億美元,所以美元交易是一個負和游戲,而且這個負數還在不斷追加累計。美元就是一個永遠平不了賬的龐氏騙局。美元至今還能運行,就靠吹大金融泡沫,讓這些投機資本有錢賺,通過賺錢效應留住外國的金融資本,從而穩定美元債務鏈。然而,美元的窟窿越來越大,最后,全球的流動性都不夠填這個無底洞。美元空頭不是擁擠交易,多頭才是。說美元是擁擠交易的人,不明白美元其實是40萬億多頭與29萬億空頭的多空持倉較量。美股可以靠空頭救市,但空頭無法幫助穩定美元。

  這次美股瘋狂上漲,首先是美聯儲印鈔穩定了企業債,上市公司又回購股票托住了股市的底,然后市場多頭擠空頭,之后跟多的人瘋炒,一路炒到現在這個完全喪失理性的估值水平。股市上,空頭有時可以救市場,美元卻完全無法指望空頭來救市。

  為什么我對美元這點兒事看得這么透?因為2006年我做多美元,最后不得不止損,這個頭寸如果不止損,堅持到現在可以賺很多錢。可是金融危機來了,誰敢做多美元啊!

  八、我終于發現美元是個龐氏騙局

  講一段我自己做外匯交易的故事。2000年到2006年,我做空美元,當時是格林斯潘執政。我選外匯做主戰場有兩個原因,首先,格林斯潘是個獨裁主席,有獨裁的市場好賺錢,因為政策方向清楚。市場說格林斯潘講話晦澀難懂,我覺得他說的很清楚。其次,我喜歡外匯,因為價格波動性低、趨勢周期長。一個大趨勢之內回蕩不足5%,超過5%就要考慮趨勢變了。市場波動小,就可以放杠桿。2000年到2006年我做空美元,當時華爾街主盤的技術指標很有效。做空美元六年,只是9·11期間做過一次止損;之后5年,我竟然沒有做過一張止損,一路賺錢,為什么?因為趨勢清楚,市場波動小,賺錢的雪道長。

  到了2006年,美聯儲加息到了5.25%,美元對瑞郎有很高的息差。我感覺美元空頭做得差不多了,于是平倉了美元空頭,開始做多美元。我做多美元是2006年,建倉后不久,就出來了次貸危機。當時我就有點刻舟求劍。過去5年賺了很多錢,主要是因為我誰的話也不聽,就聽格林斯潘的。這回我還照樣只聽伯南克的,市場的雜音全都不聽。伯南克說次貸危機風險可控,我就信他。另外,我認為次貸危機來了,美元是負債貨幣,你美聯儲降息,資金流出去,美元的債務鏈怎么辦?

  當時我并不完全懂國際金融這潭水怎么流。我早就明白國際收支平衡原理,但是,美元這潭水到底有多深,我并不清楚。那時我的認知判斷能力和今天不可同日而語,結果我就認定美聯儲不應該減息。想想看,抱著一個浮虧的美元多頭持倉一年,多大的壓力啊,能逼出多少深入的思考啊,真金白銀啊!盡管我有浮虧,但是我每年有很多息差,可以抵掉50%的浮虧,我就覺得還OK,風險還可控,就沒有立刻止損。當時我在RBS交易,交易員多次跟我說,不行啊,美元不對勁。

  帶著浮虧的美元多頭,我開始深入研究美元這潭水。越研究越發抖,我終于認識到美元就是個龐氏騙局,靠一大堆外國金融多頭頂著。我當時覺得美聯儲不應該減息,于是我給自己定了一條,只要伯南克減息,我就平倉。結果伯南克減息的那個晚上我止損了所有美元多頭。從此,我再也沒有做多美元。

  市場投資是持倉的藝術。一旦認識到美元的本質是龐氏騙局,我就再也不做多美元了,因為持有美元多頭等于參與擁擠交易,當多頭信心不在了,你怎么辦?市場每天波動,漲漲跌跌,沒有基本面的信心,就無從知道哪一次的下跌是game over。賺快錢是所有投資人的共同愿望,我自己也一樣。但是,必須得等到天時、地利、人和齊備的時候才能放杠桿。不具備天時、地利、人和,杠桿就不能放。

  九、我們必須打造與西方完全不同的金融市場

  我為什么下這么大的力氣寫這本書?因為我想為全球去美元提供一整套的解決方案。只有解決了美元陷阱的問題,經濟全球化才能健康發展,投資人也才有真正的套利天堂。我為什么花這么大的精力做這個系列講座“打造大金融時代”?因為中國人靠房地產賺錢的路子已經走不下去了,下一步要靠全球金融市場賺錢。要從全球金融市場賺錢,中國政府必須做這個定海神針,讓金融市場這潭水穩定下來。只有做到這一點,中國人的致富能力才能邁上一個新臺階。

  我的系列講座“打造大金融時代”,會全面論述如何打造內外兩個金融盈利模型。我設計的這套盈利模型,與西方現在玩兒的金融體系模型是完全不同的。西方設計的這套金融體系風險太大了,看看華爾街大銀行的股價,歐美股市指數這么牛,但是銀行股卻都是破產預兆的估值。在現行國際金融體系下,不僅新興國家吃虧,歐美大銀行也是輸家。這是一個不折不扣的害人害己害世界的金融體系。“打造大金融時代”系列講座,就是耍為中國人民的儲蓄找到一條穩定的套利之路。市場穩定了,就能加杠桿,這時財富效應才能出來。

  劃重點:放杠桿,一定要明白杠桿和波動是一對死敵,波動大的市場不能有杠桿,有杠桿的地方不能劇烈波動。中國要推進人民幣國際化,開發一帶一路,就必須打造我們自己主導的、強大的金融市場。這就要把西方的金融賭場改造成公平、透明、有穩定的金融盈利模型的金融市場。這個市場的套利模式必須依賴企業穩定增長的盈利能力。這樣的金融盈利模型才是可持續的、健康成長的金融發展模式。這就是我做這個系列講座的初衷。

  今天就講到這里,謝謝大家!

  馬霞

  2020年8月16日

回復

使用道具 舉報

您需要登錄后才可以回帖 登錄 | 立即注冊

本版積分規則



QQ|小黑屋|大參考

GMT+8, 2020-10-21 15:11 , Processed in 1.109496 second(s), 16 queries .

mt4官網

Powered by 大參考 X3.4 © 2011-2017 dacankao.com 廣告QQ:3037457936

豫公網安備41010502003328號

  豫ICP備17029791號-1

股票行情 透風影院
快速回復 返回頂部 返回列表
新疆35选7怎么玩 肇庆股票配资公司 新疆体彩11选5时时彩 贵州快三一定牛今天开奖结果 福彩陕西快乐10分钟 福彩开奖号码 股票融资还款技巧 北京pk拾彩票网官网APP下载 湖南快乐十分玩法规则 股票分析师张磊博客 pk10如何学会看走势 江苏快3开奖预测 金牛配资网址 pk10三码必中冠军计划 快三官网下载 期货开户配资网 快乐十分开奖结果查询18